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比涪陵榨菜还惨 洋河股份还没爆雷股价就跌了4分之1

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自7月以来,股价已下跌近25%。自8月以来,市值已经超过100亿元。与之前消费的白马股票如东阿阿胶,涪陵榨菜等因半年报的惨淡表现相比,洋河股份可能更为糟糕。该公司尚未披露半年度报告结果,股价已先跌。

与贵州茅台,五粮液,泸州老窖等瞄准中高端市场的白酒企业相比,洋河股价今年涨幅最小,但7月份以来跌幅最大。其背后是洋河收入增长和净利润增长的总体放缓。

文|吴义涵

业内人士认为,随着洋河在中端白酒市场的红利逐渐消失,公司高端白酒市场缺乏实力正在影响公司的业绩。自今年年初以来,A股市场的风格正在发生变化。过去,受欢迎的白马股票如果无法保持业绩的高增长,将面临估值下跌的风险。

01洋河的表现“落后”

自今年7月3日洋河股价升至138.50元/股的高位以来,公司股价一直开始下跌。截至8月9日,洋河股价较7月份收于104.33元/股。 3日股价高位下跌24.67%,市值已经蒸发近514.44亿元。其中,公司市值在8月至今的7个交易日内已经蒸发了183.55亿元。

自2010年以来,洋河的收入和净利润一直在A股白酒企业中排名第三,并已成为A股白酒企业的“白马股”。然而,今年,洋河的股价表现远远低于其他白酒企业。

自今年年初以来,19家A股白酒公司的股价全线上涨。其中,洋河以13.14%的增幅排名第一。自今年年初以来,第一个获利者五粮液增长了136.11%。

自7月份以来,白酒股票已进入调整集中,而洋河股票则排名倒数第四,下跌14.17%。相比之下,五粮液同期上涨0.06%,而茅台则小幅下跌2.23%,与洋河的目标相同。泸州老旧和古井贡酒分别仅下跌4.27%和4.81%。

在洋河股份下跌的背后,公司的收入增长率和净利润增长率均落后于其他白酒企业。中信经纬查询Wind数据发现,2018年,在19家白酒企业中,洋河的营业收入增长率为21.29%,排名第12位,而净利润增长率为22.61%,排名第16位。位。

2019年第一季度,与五粮液,贵州茅台和泸州老窖相比,洋河的收入增长率和净利润增长率进一步下降至14.18%和15.80%,占收入和净利润增长的30%以上。排名也下降到第十三和第十七。

更值得注意的是,根据茅台和五粮液等白酒企业上半年的表现,许多白酒企业的净利润增长率与去年同期相比有所下降。因此,在众多市场参与者眼中,洋河股份半年增长率面临进一步下行压力。

02洋河股份迫切需要突破高端市场

在行业看来,洋河的业绩增长下滑与公司此前在高端白酒市场的疲软有关。

目前,洋河股份在白酒市场的布局包括中高端白酒系列。也就是公司广告中的三个系列“海天萌”。其中,海之兰和天之兰位于中端,梦蓝位于高端,高端品牌有Dream Blue M9和手动课。

与贵州茅台和五粮液相比,高端白酒的销售主要是不同的(高端葡萄酒的销售额占公司收入的近90%),并且根据太平洋证券此前的研究报告,2018年,梦蓝系列占了洋河。收入比例约为30%。更大的公司收入来源也来自中档葡萄酒产品。

洋河还在一份投资者研究活动报告中承认,与五台和五粮液相比,该公司在品牌建设方面还有很长的路要走。这就是我们今年所做的事情。质量革命进一步提升了柔软质量。

中国食品工业分析师朱丹鹏指出,中信经纬指出,随着洋河股份在中端葡萄酒市场的增长率逐渐消失,未来,如果洋河股份无法在高端白酒市场取得突破,那么公司的未来增长空间将变得越来越小。

“但从目前的白酒市场来看,洋河在高端白酒市场的机会越来越小。一方面,随着五粮液和贵州茅台的不断努力,高端白酒市场的发展空间越来越大另一方面,作为一种浓香型白酒,洋河有更多的替代葡萄酒和缺乏足够的品牌影响力和核心竞争力,“朱丹鹏说。

03你能买白马股票吗?

值得一提的是,从东阿阿胶到涪陵榨菜,近几天,过去两年受市场青睐的消费白马股先后爆发,股价也暴跌。不禁要问投资者,能否再次购买消费部门的白马股票?

c0fe-iaxiufp4014489.jpg数据图,新经纬,张义华摄影

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出,中马经纬指出,A股市场的白马股票可分为两类。第一个是长期股息,一个现金回报高的上市公司。这些公司因其稳定性而稳定。股息通常由机构持有很长时间,股票价格相对稳定。第二类是能够保持业绩持续增长并因此保持股价上涨的公司。如果这些公司业绩下滑,资金将迅速飞涨,这将导致股价下跌。

“涪陵芥末的下限是一个重要信号。此前,一些大型消费和快速发展的股票的股票价格上涨幅度较大,市盈率较高。然而,此类消费股的增长受到一定程度的限制。一些股票虽然表现良好,但保持高绩效也是一个大问题。如果无法维持,更高的市盈率也意味着更高的风险。“申万宏源证券研究所首席市场专家早些时候指出。

联讯证券首席策略师朱俊春也对中信经纬表示,在A股市场,能够保持持续增长的公司相对有限,所以所谓的白马股并非一成不变。随着2016年白马股票的股价普遍上涨,一些所谓的白马股票的表现一直难以支撑当前的股价。

东北证券此前在官方微信中提醒,目前白马股票估值处于历史高位,价格/性能比率正在下降,部分公司存在中期业绩低于预期的风险,且市场流动性叠加,董事会在市场上市。风格正在发生变化。

东北证券认为,在现阶段,适合白马股票的消费是一个挨墙,退缩,等待中期报告的表现,观察其表现能否继续与其估值相匹配,等待对于市场上市,市场热情是否转向技术创新,然后决定是否覆盖白马股票的消费。

“在过去,有些人认为购买白马股票是一种价值投资。事实上,价值投资应该是选择业绩可以继续上升的公司,并避免业绩继续下滑甚至负增长的公司,而不是盯着某个部门。股票。“朱俊春说。

(本文中的观点仅供参考,不构成投资建议,投资风险大,进入市场时需谨慎。)

洋河股份官方网站截图

主编:陈志杰